編者按：截至4月27日，29家出版業上市公司的2023年年度報告均已披露。2023年，這些上市公司業績怎么樣？

截至4月27日，29家出版業上市公司的2023年年度報告均已披露。與上一年度相比，資本市場上沒有迎來新的出版企業。

由于閱文集團業務結構單一，且港股數據統計口徑與A股存在差異，本文主要對其余28家出版業上市公司業績做盤點分析。

通過選取4月26日15:00各公司總市值來看，受資產規模、所有制結構和品牌影響力等因素影響，出版業上市公司總市值差距較大。同時，28家公司與上一年度同期相比，多數公司市值有不同幅度下降。

28家公司中，總市值過百億的有13家，較上一年度少1家。其中，鳳凰傳媒以258億元總市值領先，中南傳媒以222億元市值緊隨其后，山東出版市值209億元位居第三，這是僅有的市值超過200億元的三家上市公司。中文傳媒、浙版傳媒、中國科傳、中文在線、新華文軒、中國出版、皖新傳媒、南方傳媒、掌閱科技、中原傳媒10家公司市值均超100億元。

28家出版業上市公司總市值情況（單位：億元）

*總資產周轉率普遍向好，國有書企資產規模增值

從總資產規模看，28家上市公司中，國有上市書企顯示出了巨大的優勢和實力，資產規模都有不同程度增長。

2023年總資產過百億的共有11家，其中鳳凰傳媒的總資產更是超過了300億元大關，達到313.50億元。中文傳媒、中南傳媒繼續位列前三甲，總資產分別為292.90億元、253.69億元。此外，山東出版、浙版傳媒、新華文軒3家公司也顯示出地方出版“豪強”的實力，總資產均超200億元。

從總資產規模變動情況來看，2023年時代出版總資產規模同比增長20.10%，增幅最大。據其年報顯示，2023年時代出版抓活資產管理，加強數字資產管理體系建設，整合數據資源，實現資源平臺互通共享，為智能化、精細化、科學化管理提供保障。同時，公司通過激活存量資源效益，提升運營管理水平，確保國有資產保值增值。

天舟文化、中文在線、讀客文化、榮信文化2023年總資產同比出現不同程度下滑。其中，天舟文化繼前兩年下滑的基礎上，再次下滑。年報顯示，該公司優化資產結構，聚集資源支持新業務布局，自2020年起，公司持續調整優化資產和業務結構，報告期內，通過股權轉讓、注銷等方式退出了成長性不高、流動性較差的非主業資產。讀客文化資產減值比重最大，為9.29%。究其原因，由于該公司2023年預付款項較上年末增加7.97%，應收賬款較上年末減少20.25%，遞延所得稅資產較上年末增加38.62%，存貨較上年末減少13.28%所致。

從凈資產規模來看，2023年歸屬于上市公司股東的凈資產過百億的出版業上市公司有8家，鳳凰傳媒以191.44億元依然居首，其次是中文傳媒和中南傳媒，與上一年度排名情況相同。

同比增幅較高的是中國出版，為13.36%，其次是內蒙新華，凈資產同比增長11.34%，而中原傳媒、山東出版、鳳凰傳媒、果麥文化的凈資產增幅也都超過了10%。其中，只有果麥文化是民營上市書企。

2023年出版業上市公司總資產、凈資產情況（單位：億元）

從資產經營質量和利用效率來看，28家公司總資產周轉率普遍向好，多家公司總資產周轉率超過50%，顯示出較強的運營能力和產品銷售能力。尤其是時代出版，總資產周轉率高達93.62%。其年報顯示，公司有效開展資本運作，適時退出部分股權投資項目，相較初始成本，整體投資回報率達55.84%，回籠資金1.05億元。按期收回8筆委托貸款及可轉債，累計收回本金4.21億元，確保了公司資金安全及投資收益。通過股權投資與委貸項目，公司2023年度共取得投資收益 5,579.91萬元。  

*9家公司營收負增長，純靠市場的民營書企經營壓力更大

28家公司中，有7家營業收入超百億元，與上一年度數量相同。其中，依然是鳳凰傳媒以136.45億元居首，其次是中南傳媒和山東出版，分別為136.13億元、121.54億元；營業收入不足10億元的公司有新經典、天舟文化、讀客文化、果麥文化、世紀天鴻、榮信文化6家，不難發現，營收規模不足10億元的以體量較小或業務方向相對單一的民營書企為主。

鳳凰傳媒近年來的營業收入始終排在出版業上市公司首位。年報顯示，該公司教育產品優勢突出，國家三科統編教材全替換后仍擁有中小學課標教材總數為18套，市場占有率居全國第2位。2023年，一般圖書零售市場的實洋占有率為3.25%，排名第3。生活、文學、學術文化、教輔等類別圖書市場表現較為突出，其中生活類圖書排第1位、文學類圖書排第3位、學術文化類圖書排第4位。全年零售超10萬冊的一般圖書42種。 

從成長性來看，28家公司中，中文在線的營業收入同比增幅最大，達19.44%。其年報顯示，經過20余年發展，已積累海量內容IP，該公司在原創內容生產、全渠道銷售、版權衍生及運營、知識產權保護等方面擁有多重優勢。該公司IP衍生業務以文學IP為核心，向下游延伸進行IP培育與衍生開發，著力打造“網文連載+IP衍生同步開發”的創作模式，對優質網文進行音頻、漫畫、動態漫、動畫、短劇、影視、游戲以及文創周邊等衍生形態的全模態開發。此外，在AI大模型、AI多模態方面已積極開展技術建設并進行了商業化落地。目前自研的“中文逍遙”數字內容智能生成模型，在保留通用性能力的前提下有效提升小說創作質量，實現小說輔助創作、續寫，以及基于角色設定的聊天機器人等功能。

除了中文在線之外，世紀天鴻、內蒙新華、時代出版2023年的營業收入均超過10%的增長。世紀天鴻2023年營業收入增長17.20%，其年報顯示，該公司積極擁抱人工智能帶來的技術紅利，充分利用出版級別的內容研發優勢，以及在專業教育場景多年應用的積淀，快速落地產品試點，將教育科技作為公司第二增長曲線進行戰略安排，推動公司的業務升級。

2023年出版業上市公司營收、凈利潤情況（單位：億元）

新經典、中信出版、皖新傳媒、中文傳媒、讀客文化、榮信文化、天舟文化、浙版傳媒、出版傳媒等9家公司的營業收入呈負增長。特別是天舟文化，營業收入同比下滑26.07%。

值得注意的是，中信出版、讀客文化、榮信文化這三家公司在上一年度營收負增長的基礎上，業績繼續下滑，分別為-4.65%、-15.49%、-14.67%。從其產品維度來看，三家上市公司的產品均為大眾圖書，受市場的影響較大。 

*2家公司出現虧損，凈利率呈現兩極分化

特別是2023年圖書折扣進一步下行，各項成本和費用不斷攀升，導致利潤進一步下滑。

利潤是企業一段時期內的最終財務成果，是衡量出版業上市公司盈利能力最重要的經濟指標之一。28家出版業上市公司中，2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤超10億元的共9家，比上一年度多2家。鳳凰傳媒以29.52億元凈利潤再次居首，其次是山東出版和中文傳媒，分別為23.76億元和19.67億元。

凈利潤不足億元的有果麥文化、讀者傳媒、世紀天鴻、新華傳媒、掌閱科技、中文在線、讀客文化、榮信文化、天舟文化等9家公司。其中，讀客文化和天舟文化是2023年僅有的兩家凈利潤為負值的公司。其中讀客文化的年報顯示，公司最近兩個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年公司渠道轉型相對保守。2023年公司將新媒體運營的重心向內容制作和圖書推廣方向進行轉移，推廣服務收入相應有所降低，同比下降了39.50%。2023年由于平臺預付金的減少，數字內容業務較2022年下降了9.13%。

從同比變化情況來看，28家出版業上市公司2023年凈利潤增幅依然差異顯著，新華傳媒遙遙領先，增幅達312.10%，中文在線緊隨其后，增幅達124.71%。年報顯示，圖書和文教用品構成新華傳媒主要的收入和利潤來源，新華傳媒2023年推動重點主題圖書發行、做好中小學課本發行，同時積極開拓館配市場，前11個月合計中標項目211個，中標金額較2022年同期增加1200萬左右，增幅約7%。

整體來說，各上市書企2023年凈利潤同比增長幅度都較上一年度有明顯好轉。果麥文化凈利潤增幅達到31.45%，主要得益于該公司建立涵蓋了公司及作者賬號的互聯網產品矩陣，截至2023年12月31日，公司互聯網用戶數達9008萬，運營的互聯網產品賬號超過141款。

此外，與之形成對比的是中信出版、掌閱科技、讀客文化、榮信文化、龍版傳媒的凈利潤同比出現不同程度下滑。其中讀客文化下降幅度最大，達-105.27%。

盡管在低折扣的背景下圖書的利潤越來越少，28家公司中仍有16家凈利率超過10%，占比57.14% 。其中，鳳凰傳媒凈利率最高，為21.63%，新經典、內蒙新華、長江傳媒、山東出版、中文傳媒、龍版傳媒、中國科傳的凈利率均超過15%。不難發現，凈利率較高的上市書企多數為地方國有出版企業，其優勢不言而喻。其中新經典的凈利率17.77%，主要是由于該公司多年來打造了一批“暢銷且長銷”的圖書，形成堅實的優質產品積累，其中《平凡的世界》《窗邊的小豆豆》《百年孤獨》《解憂雜貨店》《可愛的鼠小弟》銷量超過1000萬冊，《活著》《白夜行》《撒哈拉的故事》《你當像鳥飛往你的山》《人生海海》《傾城之戀》《1Q84》等70余部作品銷量超過100萬冊。 

*14家公司現金流同比下滑，多家國有上市公司存貨減少

從現金流量凈額維度來看，鳳凰傳媒、山東出版、新華文軒位列前三甲，均超20億元；超10億元的有長江傳媒、中文傳媒、南方傳媒、浙版傳媒、中南傳媒5家公司。從現金流同比變化來看，掌閱科技漲幅最高，達138.14%，據年報顯示主要系經營活動現金流入流出綜合影響所致。

另外，14家公司現金流出現同比下滑，下滑幅度最大的是中文在線，為-178.61%。

2023年出版業上市公司現金流、存貨情況（單位：億元）

此外，還有一項數據指標值得關注——存貨。浙版傳媒、新華文軒、山東出版、鳳凰傳媒、中國出版的存貨均超20億元，其中浙版傳媒存貨達到34.30億元；長江傳媒、時代出版、皖新傳媒、中南傳媒、南方傳媒等5家公司的存貨超10億元，相比去年減少3家。可以看出，這些公司均是以傳統圖書出版發行為主業的國有上市企業。

而掌閱科技、天舟文化、世紀天鴻、中文在線的存貨不足1億元。尤其是掌閱科技，存貨占總資產的比例僅為0.01%。這幾家以數字出版、數字閱讀等新業態為主要業務方向的公司，在存貨風險方面較低。但國有上市公司也在積極調整，如鳳凰傳媒、長江傳媒、中國科傳、中信出版、中國出版等國有上市公司的存貨較上一年度均有所減少。